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跨国公司遭遇“滑铁卢”　
2002-01-09 08:51:38

自20世纪90年代中期起，全球跨国公司进入了全新的全球化经营时代。然而，进入2001年，受美国新经济热潮的降温、世界经济增速放缓和全球市场需求下降等诸多因素的影响，众多跨国公司经营业绩急剧滑坡，总体上的对外投资呈收缩态势。对于国际直接投资及其主要载体的跨国公司而言，2001年是一个战略调整之年，也是伤心“滑铁卢”。
全球并购总规模大幅下降
近年来，全球企业的并购活动以波澜壮阔之势发展。2000年，全球的跨国并购规模创造纪录地达到1．1万亿美元。进入2001年，包括跨国并购在内的全球并购热潮急剧降温。1至9月的全球并购总规模为1．34万亿美元，其中的跨国并购总规模大约为4000亿美元，均比上年同期大幅度减少。因此，与2000年3．5万亿美元的全球并购规模相比，2001年全年下降到2万亿美元左右。而且，平均每件交易规模也大为降低，超过百亿美元的跨国并购案件已是屈指可数，2001年全年最大的跨国并购案，大概非德国电信对美国声流公司的收购莫属，但其246亿美元的交易规模，与2000年沃达丰收购曼内斯曼的上千亿美元相比，已有天壤之别。
美国学者尼克布鲁克早在1973年就提出，大企业对外直接投资过程中呈现出“追随潮流效应”：“一旦有一个企业向国外市场扩张，同行业的其他企业为了确保国内外的市场地位，也竞相向国外扩张”。正是这种效应的存在，才可能在并购浪潮中出现“快鱼吃慢鱼”新型观念。进入2001年后，随着全球企业经营环境日趋严峻和再融资能力的下降，战略性对外直接投资的增长势头明显放缓，战略性跨国并购无论从件数到交易规模都大大减少，那种“追随潮流效应”开始失去效力。发生在韩国“大宇并购案”之跌宕起伏，充分反映了国际直接投资与跨国购并形势世态炎凉。
欧美企业并购活跃程度下降
美国和欧洲无疑是全球并购活动的两个“主战场”，大西洋两岸的并购之活跃构成了全球并购浪潮的主流。因此，2001年欧美并购热浪的降温直接导致了全球并购规模的减少。根据汤姆森金融证券数据公司统计，作为世界上企业并购活动中的“大哥大”，美国2001年前三季度的并购规模约为6338．7亿美元，同比下降63．4％，交易数量为5657起，同比下降33．85％，这也是自1997年以来美国并购生意最为清谈的9个月。其中，花旗银行以125亿美元收购墨西哥的B an am ex，这已经是2001年美国收购的最大一家外国公司。
此外，比较大的并购事件还有美国国际集团（A IG）以230亿美元从保诚保险公司（PUK）手中将美国通用公司（AGC）拿下，等等。显然，只有一二百亿美元的企业并购交易，同2000年的美国并购大案相比，已是小巫见大巫。欧洲的情况大致相仿，并购活跃程度同样大幅下降。
亚洲并购步伐可望加快
亚洲日益成为发达国家跨国公司投资的重点，而且在今后几年中，亚洲地区完全可能是继欧盟之后的企业并购最为活跃的地区。尽管2001年前三季度发生在这一地区的并购活动比上年同期锐减48％，但这与全球经济滑坡对该地区的金融市场的影响有关。就具体的国家和地区看，这种并购下降的势头可望接近谷地，并转为更加活跃的趋势。新加坡、中国香港以及澳大利亚是亚洲地区并购最为活跃的国家（地区）。
之所以如此认为，最为重要的原因，是中国经济的崛起及其入世所带来的巨大并购商机。一方面，目前中国许多大企业正在进行资本运作和企业重组活动，并购将成为中国一个规模庞大的市场。摩根斯坦利公司甚至认为，在未来10年中，中国可能将在国际资本市场上筹集2000亿美元，以推动大型国有企业的改造重组，这将会极大刺激境外企业的并购欲望。另一方面，受中国因素的影响，并为了适应中国可能取代日本成为地区经济发展的新龙头这一新趋势，亚洲其他国家（地区）将会加速它们的产业结构调整，加快企业并购与整合的步伐，以迎接中国经济崛起所带来的机遇与挑战。因此，以中国、日本、中国香港、新加坡、韩国为核心的亚洲地区并购活动，必将成为全球企业并购活动的新亮点。(来源:中国商报)

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